主 题: 金融产品创新与广义CPPI
报告人: 程兵 研究员 ((中科院数学与系统科学研究院）)
时 间: 0000-00-00
地 点: 理科楼1114
本报告分为两部分：第一部分为对当前中国金融业产品创新的概述，第二部分为广义CPPI与消费水平下跌风险控制。
在第一部分中，主要介绍了金融产品创新的背景，概述了当前中国市场不同金融行业金融产品创新的情况，包括：
1. 银行业的产品创新：如资产负债业务的创新、理财业务的创新以及服务的创新等。
2. 证券业的产品创新：如委托理财创新与券商发债。
3. 保险业的产品创新：如企业年金的试点和保险资金将直接入市等
4. 信托业的产品创新：如集合资金信托产品和资产证券化产品
5. 债券市场产品创新：如债券市场的品种互换和基准利率国债品种的增加
6. 投资基金业的产品创新：如基金风格的多样性、ETF和LOF等
在第二部分中，首先介绍了广义CPPI的概念，在此基础上，探讨了投资者的最优投资与最优消费以及两者之间的关系。通过采用Cox-Huang方法，在一般效用函数下可以得到最优财富路径和投资策略，在CRRA效用函数下，可以得到最优消费和最优投资的解析解。研究结果还表明：
1. 与Merton（1973）的投资者对风险资产的需求的分解公式不同，需求有第三个部分，需要对冲消费的不利变化，即要保持生活水平的意愿和其他意愿。
2. 加上最低消费约束后，即使在CRRA效用函数下，风险资产的需要也不再是短视的。
